美联储降息后，投资者担忧加剧，关注劳动力市场和通胀

此前人们一直期待的降息终于到来。联邦储备委员会结束了紧缩政策，市场反响热烈。但这种欣喜若狂只是昙花一现。周五的交易引发了对企业收益和经济增长的担忧。

不过，股票本周总体仍上涨。标准普尔500指数本周上涨约1.4%。道琼斯工业平均指数上涨1.6%，纳斯达克综合指数上涨1.5%。虽然周五标准普尔指数有所下跌，但本周早些时候创下历史新高，道琼斯指数也收于历史新高。

投资者面临的最大问题是，最新一批数据是否支持美联储主席鲍威尔的观点，即美国经济仍然强劲。

定于周四公布的第二季度GDP数据将有助于检验这一论点。

美联储主席鲍威尔谨慎地表示，随着价格压力继续下降，避免宣布战胜通胀。

原定周五公布的个人消费支出(PCE)指数是美联储首选的通胀指标，将提供这一方面的另一份进展报告。

好市多(COST)、美光(MU)和埃森哲(ACN)的季度收益报告也将在本周公布。

美联储的下一步是什么？

平静期结束了，紧缩政策也结束了。在远离限制性货币政策这一重大转变之后，美联储官员将在未来几天发表最新言论。决策者面临的最大问题可能是，我们从何处开始？

包括鲍威尔、美联储负责监管的副主席迈克尔·巴尔和纽约联储主席约翰·威廉姆斯在内的至少八位央行官员计划在未来几天发表讲话或参加会议，这可能解释了美联储决定将利率下调50个基点的决定。美联储成员认为今年再降息25个基点，2025年再降息4个基点。

鲍威尔表示，央行在选择更大的降息幅度时并未追赶潮流，回应了美联储应该在7月份的上次政策会议上放松利率的批评。他还表示，不应将50个基点的降息视为新常态。但劳动力市场的更大幅度放缓可能会挑战他的这两个论点。

新的风险和旧的挑战

过去两年，由于通胀高企、就业市场紧张，抑制价格上涨是美联储的唯一关注点。但现在通胀正在冷却，就业市场也出现放缓迹象，美联储必须在这两方面推进其任务。

鲍威尔在周三指出，通胀的上行风险已经减弱，而就业的下行风险已经增加。他表示：“我们知道现在是重新调整我们政策的时候了”，并确认风险平衡“现在平衡了”。

根据彭博社的数据，分析师预计周五公布的PCE数据为同比增长2.3%，低于前一个月的同比增长2.5%。这一有利的指标将继续下行，并肯定美联储的决策。

但是，尽管更多关注劳动力市场，但美联储尚未达到2%的通胀目标。正如央行行长们反复强调的那样，过早踩刹车可能导致高通胀卷土重来。

正如美银美林全球研究分析师在周五的一份报告中所言，“在潜在增长高于预期、消费者强劲、股市创纪录的情况下，如果经济衰退迫在眉睫，如此大胆地启动宽松周期很难证明是合理的。”

他们写道：“除非美联储看到我们错失了什么，否则在存在不确定性的情况下，考虑包括美国选举的后果，更激进的宽松周期可能让实现2%的目标更加困难。”

科技股回调

科技股投资者一直在寻找下一个催化剂，而美联储可能刚刚把它交给了他们。在财报季表现好坏参半，华尔街对巨额人工智能支出普遍表现不佳，对表现不完美的季度失去耐心后，受利率敏感的科技板块可能重新回到增长模式。

“七雄股”中除了一家外，上周都录得涨幅，Meta (META)、苹果 (AAPL)、Alphabet (GOOG, GOOGL)、亚马逊 (AMZN)、微软 (MSFT)和特斯拉 (TSLA)都跑赢了大盘。唯一下跌的英伟达 (NVDA) 上周下跌超过 2%，此前该公司在经历了令人惊叹的春季和夏季上涨后，一直与波动作斗争。不过，一些分析师看到了更微妙的情况。正如花旗美国股票策略主管斯科特·克罗内特警告的那样，即使是最具潜力的科技股的上行潜力也是有限的，因为它们很难达到先前的增长水平。

本周日历

周一下周一

经济数据：标普全球美国服务业PMI，9月（预期为48.5，此前为47.9）；芝加哥联储全国活动指数，8月（预期为-0.20，此前为-0.34）

收益：无重要收益

周二

经济数据：标普CoreLogic Case-Shiller 20城综合房价指数，环比，7月（此前为0.42%）；标普CoreLogic Case-Shiller 20城综合房价指数，同比，7月（此前为6.47%）；会议委员会消费者信心指数，9月（预期为102.8，此前为103.3）

收益：AutoZone (AZO)，Thor (THO)，KB Home (KBH)，Worthington (WOR)，Stitch Fix (SFIX)

周三

经济数据：MBA抵押贷款申请，截至9月20日的一周（此前为14.2%）；新屋销售，8月（预期693,000，此前为739,000）；8月新屋销售环比（预期-6.3%，此前为10.6%）

收益：美光（MU），杰富瑞（JEF），辛塔斯（CTAS）

周四

经济数据：GDP第二季度数据，第二次修正（预期为+2.9%的年化率，此前为+3%）；个人消费第二季度数据，第二次修正（此前为+2.9%）；截至9月21日的一周首次失业救济申请人数（此前为219,000）；8月耐用品订单（预期-2.9%，此前为9.8%）

收益：好市多(COST)，埃森哲(ACN)，黑莓(BB)，CarMax(KMX)，捷普(JBL)

周五

经济数据：密歇根大学消费者信心指数，9月最终值（此前为69）

个人消费支出价格指数，8月环比（预期+0.1%，此前为+0.2%）；个人消费支出价格指数，8月同比（预期+2.3%，此前为+2.5%）；“核心”个人消费支出价格指数，8月环比（预期+0.2%，此前为+0.2%）；“核心”个人消费支出价格指数，1月同比（预期+2.7%；此前为+2.6%）

收益：无重要收益

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