锁定增长：为什么 MercadoLibre 成为我的退休账户最大仓位

过去五年动荡不安，全球经历了大流行、总统大选、通胀、利率快速变化、银行倒闭，以及更多事件。尽管经济经历了如此大规模的破坏，但标准普尔 500 指数仍上涨了近 90%。总体而言，这是一个不错的表现。

虽然大盘收益表现良好，但 MercadoLibre（纳斯达克股票代码：MELI）的股价彻底超越了标准普尔 500 指数。过去五年，该拉丁美洲企业的股价上涨了超过 280%。

MercadoLibre 是我个人 Roth IRA 中最大的仓位，我稍后将解释原因。但首先，我想提供一些背景信息，以防止潜在的误解。

Roth IRA 解释

我的 Roth IRA 不满五年。我之前在雇主那里有一个退休账户。我无法控制该账户的投资方式。但在换工作后，我将该账户进行了转存，突然获得了可投资现金和决策权。

我迅速将账户多元化为 20 多只股票，因为多元化很重要——这是傻瓜投资的一项核心原则。2022 年初，我首次购买了 MercadoLibre 的股票，以美元成本平均法买入了我的新仓位，直到其价值约占 Roth IRA 价值的 5%。

当时它并不是最大的仓位，但 MercadoLibre 的股票现在肯定拥有这一头衔。它的价值远高于投资组合总价值的 5%。然而，有三个原因让我近期不会考虑卖出任何 MercadoLibre 股票。

1. MercadoLibre 蓄势待增

投资者可以在低增长行业中赚钱。但在增长型市场的头部企业中集中寻找，更容易找到获胜的投资。

就 MercadoLibre 而言，其两个主要业务部门是电子商务市场和金融科技（fintech）服务。在北美或欧洲，竞争会更加激烈。但在其本土拉丁美洲，MercadoLibre 凭借其在该领域的早早进入而享有领先地位。

一般而言，拉丁美洲电子商务和数字金融产品的市场成熟度低于北美市场。这在一定程度上解释了为什么 MercadoLibre 的增长如此出色，以及为什么这种增长在可预见的未来仍可能保持强劲。

关于其增长率，下图显示，过去五年中 MercadoLibre 的最低增长率为 36%——大多数公司很少能有这么好的一整年的增长。而在该期间内，MercadoLibre 的平均营收增长接近 60%。按照这个速度，该公司的规模每三年将增长四倍，这简直令人惊叹。

我并不是说 MercadoLibre 肯定会保持目前的增长速度。但其增长似乎仍有很大的空间，这是 MercadoLibre 股票成为我的 Roth IRA 最大仓位的首要原因。

2. MercadoLibre 蓄势待盈

很多年前，MercadoLibre 决定牺牲其良好的利润率以投资于运输和物流。在其所处的地域，物流是很少有公司在解决的挑战。它既不快速、便宜，也不容易。但如今，MercadoLibre 拥有令人印象深刻的能力。

从这个角度来看，MercadoLibre 电子商务平台上超过一半的订单都在当天或次日送达，这是在该公司的主要市场中少有的服务水平。

其在物流方面的优势支持着 MercadoLibre 电子商务市场的长期增长。不仅会有更多第三方卖家加入（带来高利润率收入流），而且平台的增长也会带来广告收入增长。该公司在 2024 年第二季度的广告收入约为 2.5 亿美元，同比增长超过 50%。

此外，MercadoLibre 在物流方面的优势为其提供了竞争优势，而拥有强大优势的公司往往会找到随着时间的推移改善其利润率的方法。

近年来，MercadoLibre 的收入增长十分突出。但如下面的图表所示，营业收入和自由现金流等利润指标的增长甚至更好。

如果 MercadoLibre 的利润持续增长，我预计其股票将进一步上涨。

3. 让赢家继续赢是一种获胜策略

坚持多元化投资组合是傻瓜投资方式的一条原则。另一条原则是让获胜的投资持续增长，而不是过早卖出。

让我们面对现实，一个多元化的投资组合将充斥着大量的糟糕投资——我的确如此。这可能会拉低整体的长期回报。然而，一只获胜的股票可以发挥重要的作用。但只有给它足够的时间增长，这才有可能。

出售股票是有正当理由的。但 MercadoLibre 的业务正在蓬勃发展，并且似乎还有很长的增长空间。出于这些原因，我将继续持有我的顶级股票，并让它提振我的整个投资组合。