Alphabet成为逆势买入良机：详解其AI竞争优势与财务表现

又一波夏末股市回调来袭。在2023年和2024年初的强劲上涨之后，纳斯达克 100 科技成长指数最近经历了一波价格回调。该指数目前较7月初创下的历史高点下跌了9%。

跌幅超过纳斯达克 100 指数两倍的一只股票是Alphabet（纳斯达克代码：GOOG）（纳斯达克代码：GOOGL）。这家科技巨头，同时也是谷歌搜索、YouTube和谷歌云的母公司，在短短几个月内就下跌了20%以上。投资者（再次）担忧市场份额流失以及人工智能(AI)霸主争夺战可能会颠覆谷歌的历史性赢利点。

在人工智能中胜出还是败北？

人工智能聊天机器人的崛起和新的搜索引擎功能威胁到了谷歌搜索的主导地位。OpenAI拥有ChatGPT，以及许多试图颠覆谷歌摇钱树的模仿者，而谷歌的核心业务依然是母公司利润的主要来源。微软是OpenAI最大的合作伙伴之一，已将该技术嵌入Bing搜索引擎中，后者是Edge浏览器（取代了Internet Explorer的浏览器）上的默认引擎。

在台式机上——微软在此拥有最大的市场份额——Bing已开始从谷歌搜索中抢夺市场份额。最近几个月里，谷歌搜索的估计市场份额在15年来首次跌至80%以下。Bing是抢占市场份额的竞争对手产品。尽管这令人担忧，但投资者需要注意一些背景信息，了解为何如今谷歌在台式机上的市场份额“仅”为80%。

微软在内部人工智能产品和对OpenAI的投资上斥资数十亿美元。Edge浏览器默认使用Bing，并且是Windows设备上的默认浏览器。随着移动搜索为搜索引擎带来更多利润，台式机也变得越来越不重要。在移动端，如果排除俄罗斯Yandex搜索引擎（一个谷歌没有竞争力的市场），谷歌的市场份额接近100%。

鉴于微软在台式机上的竞争优势以及它为尝试为Bing赢得市场份额而进行的积极推动，我认为投资者应该对谷歌仍拥有如此高的市场份额感到惊讶。Alphabet也不是在坐以待毙。在人工智能新领域，Alphabet已经展示了复制或改进OpenAI任何创新的能力。

有很多新的竞争对手试图击败谷歌。到目前为止，谷歌似乎很好地捍卫了自己的地位。这让我怀疑谷歌是否真的在人工智能方面失败了。考虑到上个季度收入同比增长14%，Alphabet更有可能是在获胜。

出色的财务表现

Alphabet的财务业绩一直非常惊人。过去12个月，其收入达到3280亿美元，业务各方面都在增长。我们不要忘记谷歌云这个颇具前景的细分市场，它正在向第三方销售Alphabet的人工智能创新技术。谷歌云上个季度的收入达到100亿美元，并最终实现了盈利。

总体而言，Alphabet的营业收入为980亿美元，预计2024年将突破1000亿美元。这得益于谷歌云、YouTube广告和仍然至关重要的谷歌搜索细分市场的增长。仅该细分市场上个季度的收入就达到了485亿美元。这在短短三个月内近500亿美元的收入——令人难以置信。

股价被低估

在最近的下跌之后，Alphabet股票目前的市盈率(P/E)为21.3。更广泛的标准普尔500指数的平均市盈率为28.6。纳斯达克100指数的平均收益倍数甚至更高，达到41。

对于一家收入以两位数增长的公司来说，这实在是太便宜了。除增长外，Alphabet的管理层正在不断向股东返还现金。该公司现在有一个小额股息，收益率为0.27%，未来几年有很大的增长空间。股票回购使流通股在过去五年中减少了11%。

综合所有因素，Alphabet的股票在当前价格水平上明显是无需考虑的购买良机。