Chubb：巴菲特大力押注的稳健之选，抵御熊市、超越牛市

在寻找既能为资产组合提供保护，又能在长期跑赢大盘的股票时，不妨重点关注Chubb (NYSE:CB)。深入了解这家公司，你会发现它的魅力所在。极少有企业能与Chubb数十年的稳定性相媲美。而一位著名的投资者才刚刚用数十亿美元投下了赌注。

巴菲特钟爱此股

密切关注巴菲特购买哪些股票是明智之举。去年，美国证券交易委员会（SEC）授予巴菲特一项披露规则豁免，允许他的控股公司收购一家金融公司的大量股份，而无需向市场透露具体名称。几个月前，这家公司被揭露为Chubb，这是全球最大的公开交易财产和意外险提供商。目前，巴菲特持有的股份价值约为70亿美元。

不难理解巴菲特为何如此青睐Chubb。巴菲特的控股公司伯克希尔·哈撒韦拥有多家大型保险业务。这些保险公司承保大量保单，赚取保费收入。由于保费是预先支付的，只有在索赔时才会支付这笔资金，因此保险业务本质上可以将这笔资金以零利率持有数月或数年。

这种“免费”资金被称为浮存金。巴菲特以投资浮存金的高回报投资而闻名。这笔资金不仅是无息的，而且不受市场条件的影响，即使在其他地方资本枯竭，巴菲特仍可以进行新的投资。

在这方面，Chubb很好地契合了伯克希尔的当前业务模式。但巴菲特做出这一举动的另一个原因可能是：未来几年，像Chubb这样的保险运营商可能会非常有利可图。瑞士再保险集团的研究表明，随着竞争减弱、利率上升和通胀缓解，定价和盈利能力将得到改善。该公司研究预测称：“八个主要市场的财产和意外险保险公司的整体股本回报率（ROE）在今年迄今已达到10%，高于2023年的6% ，预计2024年盈利能力将得到改善，到2025年ROE将超过10%。”

正如你所看到的，随着市场状况的改善，Chubb的股本回报率在过去几年已大幅提升。由此，股价也大幅上涨，市净率目前徘徊在多年高点附近。但正如巴菲特所暗示的，现在还不是退缩的时候。事实上，正是加倍押注Chubb股票的时候了。

加倍投资Chubb股票

尽管Chubb的市净率看上去较高，但有两点需要注意到。

首先，该公司最近回购了大量股票。2016年，Chubb的完全摊薄流通股约为4.73亿股。如今，这一数字仅为4.08亿股——减少了14%。而且，该公司在其授权股票回购计划中仍有超过30亿美元的余额。反直觉的是，回购股票实际上会压低账面净值，尽管从长期来看，这种行为往往会提升每股价值。最终结果是，Chubb相对较高的市净率并不像看起来那么高。

其次，Chubb股票在牛市和熊市中都有良好的表现历史。上个月，市场波动指数飙升，许多经济衰退指标指标也随之飙升。虽然预测市场下一步的走向极其困难，甚至是不可能的，但你的资产组合仍然可以受益于增加具有弹性的高质量公司，这些公司无论市场状况如何都能跑赢大盘。例如，在2008年金融危机期间，即使在危机最严重的时候，Chubb股票也跑赢了标准普尔500指数。而在随后的十年中，Chubb股票再次跑赢标准普尔500指数，这一次是以两位数的涨幅。

Chubb在牛市和熊市中都能表现良好，这是意料之中的。它采取了保守的资本配置策略，使其能够在下行市场中扩张和收购竞争对手。这种组合降低了定价或交易量下降时的下行风险，同时也使该公司在状况发生变化时获得提升。

目前，Chubb股票的市净率为1.8倍，低于行业平均水平2.3倍。尽管Chubb拥有更高的股本回报率和较低的账面价值，但还是如此。无论你对市场的看法如何，现在似乎都是加倍投资Chubb股票的好时机。