荷兰兄弟咖啡连锁公司（纽约证券交易所代码：BROS）的股票在公布第二季度收益报告后暴跌近20%，原因是其业绩指引让投资者失望。股价下跌导致其年内市值进入负值区域。抛售是否反应过度？投资者是否应该逢低买入该股？
提高业绩指引还不够
在第二季度，收入同比增长30%至3.249亿美元，较分析师的共识预期高出700多万美元。经调整后的每股收益（EPS）飙升46%至0.19美元，也高于分析师的预期。在投资者关注的两项主要指标中，该公司公布的收益超出预期。
与此同时，同店销售额增长4.1%，而公司经营的同店销售额增长5.2%。荷兰兄弟咖啡连锁公司最大的亮点在于其增长潜力，本季度该公司新增了36家咖啡店，其中30家为公司自有。
截至第二季度末，该公司拥有912家门店（其中612家为公司自有）。其经调整后未计利息、税项、折旧和摊销前收益（EBITDA）同比增长34%，达到6520万美元。
该公司将其全年收入指引从之前的12.00亿美元至12.15亿美元上调至12.15亿美元至12.30亿美元。它预计同店销售额将以低个位数增长。它还将其EBITDA的指引从之前的1.95亿美元至2.05亿美元上调至2.00亿美元至2.10亿美元。
但是，管理层警告说，今年新开店的数量将低于其预测的150家至165家的低端区间。荷兰兄弟咖啡连锁公司正在重新调整其房地产模式，以确保其开发具有最高平均单位量级（AUV）潜力的选址，并将其渠道重新调整回更具资本效率的租赁安排。这将导致新门店拥有更高的AUV和更低的每店资本支出。
是时候逢低买入了吗？
本年度新开店数量减少以及随着该公司赶上大幅提价，下半年的同店销售增长放缓，似乎是导致股价暴跌的最主要原因。该公司报告称，第一季度的同店销售额增长10.0%，第二季度增长4.1%，因此其全年的低个位数增长指引意味着2024年剩余时间的增长将放缓。
投资者不愿意看到增长故事的这些部分放缓。然而，为了扩张而扩张并不好，优化其开店策略的决定是正确的，即使这意味着暂时放缓。
荷兰兄弟咖啡连锁公司的门店往往面积较小，门店数量仅略高于900家，该公司仍有长期扩张的潜力。同时，它仍处于移动订单实施的早期阶段，这应该是一个不错的增长动力。它还一直在填补一些市场，并有意将销售从一些门店转向较新的门店，因此我对同店销售指引并不太担心。目前看来，需求似乎还没有成为问题。
鉴于该公司拥有众多新店增长空间，将其估值是一件困难的事情。管理层希望在未来10至15年间开设4000多家门店，但截至本文撰写时，该股的市销率仅为2.2。将其与竞争对手星巴克进行比较，后者是一家成熟得多的公司，正在努力应对同类产品销售额下降的问题，但其市销率仍为2.5。
就餐馆股票而言，我会在目前的低迷时期买入荷兰兄弟咖啡连锁公司。
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