ARM和AMD在AI领域的较量：谁更值得投资？

在2024年的股票市场上，Arm Holdings (NASDAQ: ARM) 和 Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) 的表现截然相反，其中一家公司今年迄今为止股票大幅上涨，而另一家公司的表现则落后于整个半导体市场。

Arm股票今年已上涨50%。相比之下，AMD的股价已下跌10%，而PHLX半导体板块指数则上涨了10%。值得注意的是，这两家公司都以不同的方式受益于人工智能(AI)芯片不断增长的需求。

针对Arm和AMD在AI领域的潜力进行更深入的分析，能帮助您找出这两家公司中哪一家更值得您现在投资。

Arm Holdings的优势

Arm Holdings不生产任何芯片。相反，该公司将其芯片架构和知识产权(IP)授权给芯片制造商和原始设备制造商(OEM)，后者使用Arm的设计来制造各种芯片，如中央处理器(CPU)、图形处理器(GPU)和智能手机处理器。

这使这家英国公司能够充分利用半导体市场的长期增长，而AI的兴起为其增长注入了强劲动力。因此，对于Arm在2025财年第一季度（截至6月30日）实现创纪录的9.39亿美元季度收入，比去年同期增长令人印象深刻的39%，这并不令人惊讶。

Arm的授权收入同比大幅增长72%，达到4.72亿美元。该公司将这一大幅增长归功于“多项高价值授权协议”和Arm技术在AI相关应用中的需求增加。更重要的是，Arm的调整后每股收益在上个季度同比暴涨67%，达到0.40美元。

该公司报告称，2025财年第一季度末，Arm Total Access (ATA)授权数量为33个，而去年同期为20个。ATA为Arm客户提供了一个端到端平台，他们可以使用该平台开发复杂的芯片系统并缩短上市时间。这解释了为什么Arm见证到更多客户采用其专注于AI的Armv9架构，尤其是在智能手机领域。

Arm目前从Armv9架构中获得的专利费收入占其总收入的四分之一，高于上一季度的20%。此外，该公司估计，到2026财年末，基于Arm的AI芯片出货量将达到惊人的1000亿块。

Arm被授权方的稳健增长也解释了为什么该公司在上一季度的剩余履约义务(RPO)同比增长29%，达到21.7亿美元。这一指标代表Arm将在未来几个季度确认的收入，表明该公司正在为长期构建健康的收入渠道。毫不奇怪，分析师预计Arm的收益增长将加快。

该公司预计未来五年年均收益增长率将达到31%，这似乎得益于AI驱动的半导体市场增长，Arm有能力实现这一目标。

AMD的优势

AMD股票今年的表现可能落后于大盘，但投资者对该公司最近公布的业绩欢呼雀跃，因为其数据中心芯片的销售增长速度可观。尽管AMD第二季度整体收入仅同比增长9%，至58.4亿美元，但其数据中心收入同比大幅增长115%，至28亿美元。

AMD受益于对其数据中心CPU和GPU需求的改善，这些CPU和GPU被部署在服务器中以支持AI工作负载。首席执行官Lisa Su在最近的收益电话会议上表示：“我们连续第三个季度实现创纪录的数据中心GPU收入，MI300季收入首次超过10亿美元。微软扩展了他们对MI300X加速器的使用，为GPT-4 Turbo和包括Microsoft 365 Chat、Word和Teams在内的多项Copilot服务提供支持。”

苏补充说，AMD的“企业和云AI客户渠道在本季度增长”并且该公司正在努力生产更多MI300 AI加速器，以满足强劲的终端市场需求。AMD目前预计2024年数据中心GPU销售额将达到至少45亿美元，较此前预测增加5亿美元。这比该公司去年10月发布的20亿美元的最初预测增长了一倍多。

然而，这不是AMD获得AI相关提振的唯一业务部门。由于个人电脑(PC)市场复苏，该公司的客户部门收入同比激增49%，达到15亿美元，其中支持AI的产品的销售正在起飞。该公司一直在提供内置专用AI处理器的CPU，这似乎是一件明智之举，因为据Canalys称，支持AI的PC销售额预计到2028年将以44%的年增长率增长。

AMD指出，其支持AI的Ryzen处理器将在未来几个季度为100多种PC设计提供动力，这表明其客户部门可能以健康的速度继续增长。毫不奇怪，AMD的收入增长率预计将在2025年从今年预计增长13%至257亿美元的水平大幅增加一倍至28%。另一方面，其收益预计未来五年将以33%的复合年增长率增长。

因此，AI很可能会极大地提振AMD的增长，但它是否比Arm更值得选择？为了找出答案，让我们更深入地了解它们的估值。