过去一年里，水处理解决方案公司 Pentair（纽约证券交易所代码：PNR）的股价上涨了27%以上，但在这段时间里，它的股价却表现得异常波动。在封锁期间，随着消费者解决方案销售的蓬勃发展，该公司的销售额激增，而随着封锁的放宽，销售额又有所下降。这种动荡在过去几年中体现在 Pentair 的股票表现中，但有理由相信，未来几年 Pentair 的风险将是看涨的。以下是原因。
Pentair 几乎成为股息之王
Pentair 已连续48年提高股息，如果它将这一涨幅持续到2026年，它将加入精选的股息之王俱乐部。然而，这并不是该年度计划的唯一重要事件。Pentair 正在实施一项转型战略，以推动大幅度的成本改善、生产力提升和价格提升，这将使其销售回报率（另一种描述营业利润率的方式）从2023年的20.8%提高到2026年的24%。
该利润率的提高，加上年销售额的中个位数增长，将导致每股收益的低两位数增长和20亿美元的累积自由现金流（FCF）。为了使这个数字更具背景意义，它占 Pentair 目前146.6亿美元市值的13.6%，华尔街分析师认为，在该计划完成后，Pentair 到2026年将产生近9亿美元的FCF。
以下是可能推动 Pentair 股价上涨的两个主要催化剂：
- 上面提到的转型计划，以及它将如何提高利润率和生产力
- 在利率较低的环境中，潜在的周期性上涨——在它的消费者解决方案中最明显
周期性上涨
Pentair 经营着三个部门。流量（2023年15.8亿美元的销售额）向住宅、商业和工业客户销售泵产品和系统以及流体处理解决方案。水处理解决方案（17.8亿美元）是商业和住宅水处理解决方案，约三分之二的销售额流向了商业市场，其余的三分之一流向了住宅市场。最后，泳池（13.4亿美元）销售住宅和商业泳池设备。尽管在收入方面是最小的部门，但其31%的部门营业利润率意味着它在2023年贡献了44%的整体部门利润。
从这个简要的概述中，很容易看出消费者对 Pentair 的重要性，尤其是对游泳池和水处理解决方案的消费者可支配支出。正如其主要分销商 Pool Corp 的结果所示，泳池维护支出相对稳定，但在当前环境中，可支配要素较弱。
然而，如果利率下降，房地产市场开始复苏，这种情况可能会改变。这将释放未来几年在家庭方面的被压抑的可支配开支，这是 Pentair 收入增长的潜在推动力。
Pentair 的转型计划
该公司的利润率扩张计划围绕四个支柱构建：
- 定价卓越
- 采购卓越
- 运营卓越
- 组织卓越
在定价方面，管理层正在转向基于产品的价值和竞争地位的目标价格上涨，而不仅仅是普遍上涨。
采购卓越是指管理层考察其16亿美元的支出，并通过整合供应商、降低复杂性和与关键供应商建立关系，产生10%到12%的总节省。这是一个持续的过程，管理层已经在其最初的采购行动中看到了10%到12%的成本降低。
运营卓越是指实施精益管理技术、投资自动化以提高生产力和整合其制造足迹。举后者的一个例子，在其3月举行的投资者日上，管理层指出，其排名前15位的工厂（总共41家）负责其75%的收入。这种倾斜表明，Pentair 有一个实质性的机会，可以通过合理化工厂来提高生产力。
最后，组织卓越的核心是关注 80/20 法则，或称帕累托原则。在商业中，这个理念是 20% 的客户往往产生 80% 的收入。通过关注这些主要客户产生的收入，Pentair 将减少其产品数量，最终减少其生产所需供应商和工厂的数量。
值得购买的股票
如果这些举措成功，Pentair 将在几年内成为一家更有利可图且能产生更多现金的公司。加上利率较低的环境可能带来的销售增长上行可能性，股价大幅上涨的潜力巨大。随着结果向好，Pentair 是一只具有吸引力的股票。
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