Ulta Beauty：低迷中的投资良机

受季度业绩不佳、预期下调和近期多次下调评级的打击，Ulta Beauty（纳斯达克股票代码：ULTA）目前并不是一个令人兴奋的投资选择。事实上，自2月高点以来，该股已下跌 33%，创两年新低，原因在于市场正在失去信心。

但正如谚语所说，黎明前的黑暗总是最浓的。明智的投资者应该将此次大幅抛售视为一个买入机会，而不是一个警告，要明白这仍然是一家伟大的公司。它只是遭遇了一个周期性阻力。

事实上，Ulta 甚至可能已经度过了大部分阻力。

Ulta Beauty 遭遇可预见的阻力

如果你不熟悉 Ulta Beauty，它是一家化妆品、香水和护肤品零售商。该公司在全国范围内经营着超过 1,250 家实体店，销售各种价位的商品。其许多门店还设有沙龙，提供发型设计、脱毛、面部护理和化妆服务。

毫无疑问，这是一个竞争激烈的行业。大多数主要零售商也至少销售一些相同的产品，全国各地许多本地沙龙也是如此。竞争也日益激烈。正如首席执行官戴夫·金贝尔在 5 月份公司第一季度财报电话会议中指出的那样，仅仅在过去几年里，就有超过 1,000 个新的化妆品购买场所开业。其中包括一些固有流量较高的地点，比如 Kohl's 内的 Sephora 商店。

经济低迷当然没有帮助。即使是注重价值的快餐连锁店麦当劳在上个季度也难以吸引那些只是想寻找一顿低成本饭菜的人——百事可乐在最近公布其第二季度业绩时提到的消费者面临着同样的财务困境。

最终结果是什么？Ulta Beauty 在 5 月初结束的三个月的总营收增长放缓至仅 3.5%，同店销售仅增长 1.6%。而且，这是在公司的定价尚未完全跟上自身不断上涨的成本的情况下实现的。在本季度，每股收益实际上从 6.88 美元降至 6.47 美元。营业利润率从占营收的 16.8% 降至 14.7%。

Ulta 怀疑这种低迷可能会持续一段时间。此前对全年的销售预期介于 117 亿至 118 亿美元之间。经修订后的区间介于 115 亿美元至 116 亿美元之间。每股收益预期从介于 26.20 美元至 27 美元下调至目前仅为 25.20 美元至 26 美元。难怪该股在短短五个月内下跌了 33%。

不过，也许市场过于关注过去，而没有足够关注这家公司的可预见未来。有远见的投资者不妨趁着目前 Ulta 股票的折价对其进行投资。

抓住下跌时机买入 Ulta 股票的理由

Ulta Beauty 股票仍有可能在再次上涨之前继续下跌。然而，大部分过去、现在和潜在的坏消息可以说已经反映在股票价格中了。因此，错过由此带来的任何上涨的风险大于进一步下跌的风险。

抓住这个下跌时机买入 Ulta Beauty 股票的首要原因可能是，它没有反映出这家公司的独特优势和竞争优势。

以其在零售业中的地位为例。其他品牌在某些方面与它相似。然而，没有其他公司能像 Ulta 那样做得很好。也就是说，提供大量面向价值和高档的产品组合，以及广泛的护肤品、化妆品和香水。它是一个真正的“一站式”商店。

值得一提的是，虽然 Ulta Beauty 已开设和运营 1,250 家门店，但该公司还运营着一家长沙龙，该场所与实体店互补，而非竞争。

此外，该公司理解重复购买的重要性，并建立了一个强大的忠诚度/奖励计划来实现这一目标。Ulta 的 4400 万奖励计划会员（约占零售商的目标客户——美国 7000 万“美容爱好者”的三分之二）占零售商销售额的 95%。尽管这群人现在可能正在收紧腰包，但他们未来肯定会（大量）重返门店。

鉴于消费者支出方面出现了一线希望，这一未来可能比大多数投资者预期的来得早。从透视来看，6 月份美国的零售销售额同比增长 2.3%，超过预期并延续了长期趋势。上个季度 2.8% 的 GDP 初步增长预估也远远高于第一季度的最终读数 1.4%，这表明经济可能比近期担忧的状况更好。

同样，坊间传闻 2022 年收益率曲线倒挂后会出现的衰退尚未出现。事实上，收益率曲线接近于正向，没有出现衰退的迹象。也许，衰退根本就不会来。

不要惊慌失措，着眼未来

好的，Ulta Beauty 可能不是你唯一想拥有的成长型股票。虽然不可否认其价值和公司的竞争力，但也不能否认其潜在的陷阱。收入增长今年仍可能放缓，导致全年收益缩水。即使只是暂时性的，这也肯定会让投资者感到不安。

不过，退一步，放眼大局。即使是最近调降评级的分析师，大多也仍然看好这只股票。他们普遍预计明年的销售增长和收益增长将反弹。事实上，整个分析师群体仍然认为该股被严重低估。他们目前的共识价格目标为 475.24 美元，比当前股价高出 30%。我们得假设他们比大多数投资者看得更长远，更冷静。

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