人工智能股票之争：BigBear.ai vs. SentinelOne，谁更值得买入？

BigBear.ai（纽约证券交易所代码：BBAI）和SentinelOne（纽约证券交易所代码：S）代表着投资于不断增长的AI市场两种独一无二的方法。BigBear.ai开发模块化数据挖掘和分析工具，可插入边缘网络。SentinelOne提供旨在取代人工分析师的AI驱动的网络安全工具。

这些AI驱动的技术听起来很有前景，但这两只股票都令其早期投资者失望。BigBear.ai于2021年12月8日通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并而上市。其股票开盘价为每股9.84美元，但现在交易价格约为1.50美元。SentinelOne于2021年6月30日通过传统的首次公开募股（IPO）上市，发行价为每股35美元，但现在交易价格低于20美元。投资者应将这些失宠的股票作为反弹投资买入吗？

BigBear.ai发生了什么事？

与许多其他SPAC支持的公司一样，BigBear.ai在其合并之前做了一些宏伟的承诺，但与这些估计值相差甚远。下表说明了过去三年其估计增长率与实际增长率之间的差距。

数据来源：BigBear.ai。

BigBear.ai将这种增长放缓归咎于宏观逆风及其主要客户Virgin Orbit在2023年破产，但它也面临着来自类似初创公司和Salesforce等大型科技公司的激烈竞争。它还因严重的客户集中问题而受到困扰（2023年，49％的收入来自仅3个客户），并且严重依赖刚性的固定价格合同，而这些合同在通胀环境下对成本上升几乎没有保护作用。

BigBear.ai的新任首席执行官Mandy Long于2022年10月上任，正试图以三种方式扭转局面：

该公司于今年3月收购了AI视觉技术公司Pangiam，以提振其近期收入。

它赢得了新的政府合同。

它削减成本以稳定其调整后的利息、税项、折旧、摊销前收益（EBITDA）和现金流。

对于2024年，分析师预计该公司的收入将增长28％至1.99亿美元（因收购Pangiam而受到无机驱动），因为其调整后EBITDA亏损将增加一倍至640万美元。但在2025年，他们预计其收入将增长13％至2.245亿美元，因为其产生的调整后EBITDA为860万美元。

基于这些预期和该公司5.15亿美元的企业价值，以低于今年销售额的三倍的价格来看，其股票看起来很便宜。

SentinelOne发生了什么事？

SentinelOne的收入从2021财年增长到2023财年（今年1月结束），复合年增长率（CAGR）为113％。但其收入在2024财年仅增长47％至6.21亿美元，因为其基于美元的净收入留存率下降，预计2025财年的收入将增长29％-31％至8亿至8.15亿美元。

这种放缓——该公司主要归咎于宏观和竞争逆风——吓跑了许多曾经习惯其三位数增长率的看涨者。它在调整后EBITDA基础上仍无利可图，这表明它可能会被Palo Alto Networks和CrowdStrike等更大的竞争对手赶出市场。但尽管有这种压力，该公司经过调整的毛利率和营业利润率在过去四年中一直在持续提高。

数据来源：SentinelOne。

对于2025财年，SentinelOne预计其调整后毛利率将扩大至78％-79％，因为其调整后营业利润率将再次提高至负2％-6％。分析师预计，其调整后EBITDA亏损将从1.08亿美元缩小至2100万美元。对于2026财年，他们预计其收入将增长26％，因为其调整后的EBITDA最终将转为正值。

然而，这种放缓也意味着其增长速度将低于云原生领导者CrowdStrike。CrowdStrike在其上一财年中产生了几乎是SentinelOne收入五倍的稳定公认会计原则（GAAP）利润。当弱势者以低于市场领导者的速度增长时，通常是一个危险信号。并且以7.08亿美元的企业价值计算，SentinelOne仍然不像一个超级便宜的股票，这相当于今年销售额的七倍。