Kraft Heinz：高收益股能否为您的投资组合锦上添花？

2024 上半年对卡夫亨氏 (NASDAQ：KHC) 及其股东来说十分艰难。与标准普尔 500 指数上涨 14.5% 和以消费者必需品精选行业 SPDR ETF 为代表的平均消费者必需品股票上涨 6% 相比，该股仅下跌不到 13%。

发生了什么？这种落后表现是否实际上是将卡夫亨氏等高收益股票添加到您的收入组合中的机会？

卡夫亨氏的最大吸引力

落后于大盘和消费必需品行业对卡夫亨氏来说不是个好消息。但是，寻求高收益股票的逆向投资者很快就会发现，卡夫亨氏的收益率约为 5%。这远高于标准普尔 500 指数约 1.3% 的收益率和平均消费必需品股票 2.7% 的收益率。股价下跌不是个好兆头，但收益率看起来相当诱人。那么，究竟发生了什么事让投资者对卡夫亨氏的股票如此悲观？

图片来源：盖蒂图片社。

这是一个漫长而悠久的故事。2013 年，沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司与 3G Capital 联手控制了亨氏。宏伟的计划是通过削减成本来提高收益。这种方法短期内可能有效，但不是一个好的长期计划。最终，管理层会发现没有成本可削减了。当这种情况发生时，卡夫和亨氏同意合并，创造出地球上最大的食品公司之一。这也为 3G 首都提供了更多可削减的成本。

但负债累累的资产负债表和停滞不前的业务让投资者感到厌烦。通常，当削减成本占主导地位时，一项业务的关键部分可能会被忽视，就像食品领域的研发。永远不要低估“新”和“改进”这两个词对消费者的力量。如果一家公司在专注于限制支出时，其竞争对手却大行其道，那么它将无法跟上步伐，投资者最终会注意到长期的战略问题。

来自 YCharts 的 KHC 数据

如上图所示，投资者从 2017 年左右开始注意到卡夫亨氏面临的问题。卡夫亨氏也看到了这个问题，并开始改变其模式，包括对高层管理团队进行改革。但让一家多年来一直在错误方向前进的巨型公司恢复活力绝非易事。在谈到卡夫亨氏时，投资者基本上已经很长一段时间里一直处于“观望”的情绪中。

卡夫亨氏尚未完全实现

该公司新方向的一部分是专注于其最佳品牌。这是其他消费必需品公司一直在做的事情，因此它不再与行业脱节。不过，没有哪家公司只有增长型品牌，所以管理层也在努力支持核心、低增长品牌，并考虑退出那些不受消费者欢迎或利润率不高的落后者。卡夫亨氏目前在这几组品牌之间存在巨大差距。

具体来说，在 2024 年的第一季度，该公司的目标增长品牌的有机销量增加了 2%。这是一个不错的结果，表明管理层在用心时可以取得成功。但在该公司标记为“保护”的品牌组中，有机销售额下降了 5%，在“平衡”组中下降了 4%，后者充斥着可能被淘汰的落后品牌。总体而言，有机销售额下降了 0.5%，这不是投资者在转型的故事中想要看到的。它表明卡夫亨氏还有更多工作要做，最薄弱的部分实际上是它试图“保护”的部分。

因此，上半年股价下跌可能是合理的。但卡夫亨氏在其面向增长的品牌中取得的成功呢？这一核心品牌组合约占销量的三分之二，因此是 — 重要的部分。这里的成功被投资组合中其他地方的弱点所掩盖，但它不应该被忽视。而且，它必须与这样一个事实相结合，即该公司改善了自己的财务状况。

来自 YCharts 的 KHC 资产负债率数据

总的来说，卡夫亨氏现在的运营基础比不久前要强大得多。鉴于食品制造商投资组合中具有标志性的品牌，似乎更具侵略性的投资者和拥有更长时间视野的投资者可能想要再次给管理层带来好处。虽然道路上可能会有更多的坎坷，但该公司正在重要领域取得进展。

睁大眼睛购买卡夫亨氏

首先，保守的收入投资者现在可能不想拥有卡夫亨氏。随着其持续改革其业务，仍然存在很大的不确定性。它面临的问题不会在几个月内得到解决；很可能需要多年的时间才能解决。但如果你有长期的看法，并且不介意买入不受欢迎的公司，那么 5% 的收益率可能会非常可口。实际上，你因等待一家拥有重要品牌的公司重新站起来而得到高额报酬。卡夫亨氏面向增长的品牌的强劲表现表明，这个行业巨头仍然拥有一定的战斗力。

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Reuben Gregg Brewer 对文中提到的任何股票均未持有头寸。The Motley Fool 在伯克希尔·哈撒韦公司持有头寸并予以推荐。The Motley Fool 推荐卡夫亨氏。The Motley Fool 有披露政策。